Trung
Quốc không còn là mỏ vàng của Wall Street
18 tháng 6, 2023
https://saigonnhonews.com/thoi-su/trung-quoc-khong-con-la-mo-vang-cua-wall-street/
“Giấc mơ Trung Quốc (TQ)” của Wall Street chỉ là “giấc
mơ hão huyền”. Thị trường chứng khoán của quốc gia này không hề hấp dẫn như tưởng
tượng!
https://saigonnhonews.com/wp-content/uploads/2023/06/GettyImages-1251494816.jpg
Thị trường chứng khoán Thượng Hải (ảnh: Mao
Siqian/Xinhua via Getty Images)
Phút
hưng phấn đã qua
Trong một thời gian dài, Wall Street đã “say đắm” những người giàu ở TQ.
Tuy nhiên, thực tế không diễn ra đúng như mơ ước. Sau nhiều năm tiến hành các
biện pháp chậm chạp và nửa vời, TQ đã dần mở cửa thị trường tài chính trong thập
niên qua. Đầu tiên, các nhà đầu tư nước ngoài được phép mua cổ phiếu niêm yết ở
Thượng Hải và Thâm Quyến, nhưng phải thông qua đối tác liên kết ở Hong Kong.
Sau cuộc chiến tranh thương mại Trung-Mỹ năm 2018 và 2019, các công ty nước
ngoài được phép điều hành các chi nhánh đầu tư thuộc sở hữu hoàn toàn của họ ở
TQ, nhưng những gì họ chứng kiến là sức mạnh trì trệ của bộ máy quan liêu quản
lý tài sản ở nước này.
Năm ngoái, Ernst & Young ước tính tổng số vốn được quản lý ở TQ lên tới
khoảng $16 ngàn tỷ. Các công ty như BlackRock và Fidelity đã huy động tiền cho
các quỹ tương hỗ (mutual fund) bằng đồng nhân dân tệ. Các ngân hàng đầu tư như
Tập đoàn Goldman Sachs giờ đây đã có thể sở hữu toàn bộ các hoạt động chứng khoán
hiện tại của họ ở TQ (trước đây họ phải thành lập liên doanh với các đối tác địa
phương).
Nhưng mọi thứ không thực sự suôn sẻ. Thứ nhất, việc TQ mở rộng cửa cho
các công ty đầu tư nước ngoài diễn ra đồng thời với một thị trường chứng khoán
không mấy hấp dẫn. Năm nay, sau một khởi đầu mạnh mẽ, đà tăng của chứng khoán
TQ nhanh chóng lụi tàn. Sau hai năm thua lỗ liên tiếp 2021 và 2022, chỉ số CSI
300 (dùng theo dõi các cổ phiếu lớn được niêm yết ở Thượng Hải và Thâm Quyến)
chỉ tăng 2.4%, kém hơn hầu hết các thị trường lớn khác – Wall Street
Journal cho biết.
Đào
không thấy vàng, chỉ thấy rào cản!
Các nhà đầu tư nước ngoài, gồm cả những người có trụ sở tại Hong Kong, hiện
sở hữu khoảng $364 tỷ cổ phiếu ở Thượng Hải và Thâm Quyến. Con số này vẫn chưa
đến 3% của toàn thị trường. Và ngoài hiệu quả hoạt động kém của thị trường, các
nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục phải đối mặt với nhiều vấn đề pháp lý.
Ví dụ, các quy tắc dữ liệu nghiêm ngặt ở TQ khiến các công ty con của họ ở
quốc gia này khó chia sẻ nhiều thông tin cần thiết với trụ sở chính ở quê nhà
(quỹ của họ thực sự hoạt động như thế nào và khách hàng của họ là ai). Trong
khi đó, các ngân hàng đầu tư nước ngoài (vốn từng giúp giới thiệu nhiều công ty
TQ với các nhà đầu tư toàn cầu trong quá khứ) đang tụt lại phía sau các đối thủ
địa phương trong bảng xếp hạng chào bán lần đầu cổ phiếu ra công chúng.
Điều đó đặc biệt đúng khi nhiều công ty TQ hiện chọn niêm yết ở Thượng Hải
và Thâm Quyến, thay vì Hong Kong. Theo Dealogic, kể từ năm 2020, khối lượng
phát hành lần đầu ra công chúng trên các sàn giao dịch của TQ đại lục đã vượt
qua Hong Kong mỗi năm. Các chủ ngân hàng đầu tư nước ngoài, giống như người
thân quản lý tài sản của họ, cũng phải đối mặt với một chế độ quản lý rất khác
và tình hình địa chính trị ngày càng tồi tệ giữa TQ và phương Tây.
Các nhà quản lý phương Tây liên tục kêu gọi minh bạch hơn về tài chính và
hoạt động kinh doanh của các công ty TQ đã niêm yết, trong khi Bắc Kinh ngày
càng bị ám ảnh bởi dữ liệu và bảo mật công nghệ. Theo Dealogic, không có ngân
hàng nước ngoài nào nằm trong số 10 ngân hàng bảo lãnh phát hành cổ phiếu lần đầu
ra công chúng (IPO) hàng đầu ở TQ đại lục trong năm nay và năm 2022.
Trái lại, năm 2018, một nửa trong số 10 ngân hàng hàng đầu là ngân hàng
nước ngoài, gồm cả Goldman Sachs và Morgan Stanley. Một số ngân hàng Hoa Kỳ
cũng đã bỏ IPO tại Hong Kong khi các nhà đầu tư bắt đầu ít hào hứng hơn với chứng
khoán TQ. TQ từ lâu được xem là một mỏ vàng chờ Wall Street khai quật (chỉ cần
nó cho phép đào). Nhưng hóa ra, không dễ dàng như thế. Rất nhiều hoạt động đào
đã diễn ra, nhưng vàng vẫn có vẻ khan hiếm.
No comments:
Post a Comment